中投顾问提示：2014年，中国经济增速放缓，致使钢材市场压力山大。统计数据显示，今年前3季度国内生产总值（P）同比增长7.4%，比2013年增速又回落了0.3个百分点。主要经济指标中，3季度固定资产投资、工业生产增速均低于上半年水平。
2014年，中国经济增速放缓，致使钢材市场压力山大。统计数据显示，今年前3季度国内生产总值（P）同比增长7.4%，比2013年增速又回落了0.3个百分点。主要经济指标中，3季度固定资产投资、工业生产增速均低于上半年水平。目前市场氛围“偏冷”，预计4季度经济回升有限，全年P增速可能低于计划目标，2015年还将进一步回落，逼近7.0关口。如果今后房地产价格跌落失控，十数个相关行业利空影响蔓延开来，势必会对经济增长产生更大冲击。
经济增速的持续回落，致使消费需求疲弱，加剧产能过剩，由此产生企业效益下降、财政减收等很多问题，并且迟早会对就业造成冲击。比如，一些矿山、钢铁、水泥、房地产等企业不下去破产倒闭，势必产生大量，引发大的经济与社会麻烦。为此，2014年下半年以来决策部门显著增强了定向刺激力度，以稳住经济增长：
一是交通、水利、环保、棚户区等方面投资水平明显提高。仅2014年10月份国家就连续批复6个铁投资项目和5个机场项目，今年年底前46个铁建设项目全部开工，投资额达到数千亿元。受其影响，2014年前3季度，全国铁完成投资含基本建设、更新和机车车辆购置同比增长23.4%，增速较上半年加快14.5个百分点，其它公、水固定资产投资也大幅增长，明显高于上半年增速。今明两年还有172项重大水利工程开工建设，投资将超6000亿元。此外，全国城市地下管线、轨道交通、污水处理、棚户区与危房等投资都会提速。公布的最新数据显示，截至今年8月底，全国保障房建设已开工650万套，基本建成400万套，分别达到年度目标任务的92%和83%，完成投资9500亿元，已经达到去年全年水平。预计今年4季度保障房建设还会加码，开工项目与投资水平都会大大提升。
受其推动，今年10月份中国非制造业商务活动分项指数中，建筑业的新订单指数达到56.4%，创出年内新高，环比上升6.4个百分点。其中房屋建筑业和土木工程建筑业的市场需求较上月均有明显提升。
由于新开工项目主要集中在西部大山地区，城市轨道交通与地下管线深埋地下，相当于再造地下城市，因此钢材消耗强度会有明显增强。
二是多项措施稳定住房消费。住房消费属于终端消费，房地产投资牵涉国民经济十几个行业，占据P很大比重。2014年中国经济增长难以达到计划目标，一个重要因素就在于房地产投资增速回落过快，有些指标甚至出现了负增长。因此要稳住经济增长，就不能任房地产市场“落体”，尤其是要防范价格跌落失控。为此，国务院召开常务会议，要求稳定住房消费，预计未来房地产政策的取向将以刺激需求为主。目前全国大部分城市已经取消了限购；人民银行亦下发文件，“认贷不认房”，对商业银贷松绑；一些地方相继出台了减税与补贴政策。今后可供选择的宽松政策还有：充分满足首套房与改善性购房的贷款需求，予以更为优惠的贷款利率等。受其影响，目前全国一些城市住房销售大幅增长，土地成交量价齐升。10月份全国楼市一改持续多日的低迷局面，成交量大幅增加，作为楼市风向标的一线城市更为明显。中国指数研究院数据显示，2014年10月中旬，全国20个主要城市住宅签约面积环比回升45%，几大代表性城市库存总量在下降。与此同时，城市土地成交明显回暖。10月最后一周全国41个主要城市累计成交面积继续大幅回升，环比上涨11%。其中上涨城市超过六成，共26个城市成交环比增加。所有这些，均显示今后房地产投资将出现提速，进而推高整体投资水平。
三是货币政策趋向宽松。定向刺激的宏观调控，将使得今后货币政策趋向宽松。虽然现在还没有全面降准与降息，但已经实施了一些间接的流动性与降息措施。如2014年9月人民银行向五大行通过SLF常备借贷便利发放5000亿元流动性，实际上是向市场供应货币，相当于存款准备金率下调0.5个百分点。由于目前市场普遍认为不只是“钱紧”，更大的问题还在于“钱贵”，致使投资积极性严重受挫。目前社会各方面要求降低资金使用成本，体现社会公平与透明。因此今后有可能见到数次全面降准和降息。
受到上述定向刺激宏观调控影响，预计中国宏观经济增速的回落、固定资产投资增速的回落、房地产投资增速的回落和工业生产增速的回落，都将在新一年内触底回升，由此推高新一年内中国钢材需求。初步测算，2015年全国粗钢需求量（含钢材出口）将跃上9亿吨，比上年增长5%左右。
从外部来看，美国经济继续较为强劲的复苏态势。美国供应管理协会公布的最新数据显示，美国10月ISM制造业指数为59，远超预期的56.2，达2011年3月以来高位。美联储在结束QE的同时，宣布将超低利率维持很长一段时期，很有可能放慢加息步伐。与此同时，日本与欧元区国家则进行或者即将进行更大力度的货币数量宽松。2014年全球石油价格的大幅跌落，亦有利于世界经济复苏，改善中国钢材出口。加之新一年内国内钢材价格继续低于国际市场水平，致使中国钢材直接出口保持较大数量规模。预计2015年全国钢材出口量在9000万吨左右，折算粗钢接近1亿吨。
2014年钢材价格持续跌落，使得去库存化行为不止，钢材社会库存低于合理水平。兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：今年10月中旬，全国钢材社会库存指数为113.00点，同比下降25%。如果2015年中国宏观经济增速触底，尤其是固定资产投资提速，带动钢材市场升温，加之市场普遍认为钢材价格行情已经处于相对低位，势必刺激钢材贸易商与使用单位积极补库。受其影响，2015年中国钢材社会库存将由降转升，增加库存需求2000万吨以上。
还应当指出的是，随着价格的持续跌落，其对钢材需求的刺激效应亦会逐步。这主要体现在同等货币可以购买更多的钢材。因此2015年所完成的固定资产投资，意味着更大的钢材消费规模。不仅如此，随着钢材、矿石、焦炭等价格的持续跌落，达到一个临界点后，并与宏观经济回落触底效应叠加，所激发的市场补库与抄底行为，将强化需求刺激效应。有时候，这种效应还十分强大，足以掀起短期行情波澜，令投资者和贸易商措手不及。
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