深圳商报记者 钟国斌
昨日，沪指盘中创3406点新高，收市微涨0.25%。券商板块走势活跃，国海证券盘中一度涨停，收市大涨7.58%。券商板块昨日上涨1.94%，位居两市涨幅榜第二名，仅次于保险板块4.41%涨幅。
券商股近期成为市场争议最大的板块，尤其对中信证券市值全球第四质疑最大。理由主要有三点：一是证券股本轮行情涨幅过大；二是中信证券和高盛比股价存在高估；三是证券股未来业绩增在不确定性。
去年证券业净利增120%
中国证券业协会21日发布了证券公司2014年度经营数据，120家证券公司全年实现营业收入2602.84亿元，较上年增长63.45%；净利润实现965.54亿元，同比暴增119.34%。其中，119家券商实现了盈利。具体到各项业务，经纪业务对券商收入贡献率仍然不容忽视。数据显示，券商2014年“代理买卖证券业务”净收入1049.48亿， 同比增长32.97%，占总收入比达40.32%。
值得注意的是，以融资融券为代表的利息收入占比出现了明显提高，其收入占比从前一年度的11.55%提升至2014年的17.14%。
中信证券市值全球第四？
2014年12月18日，一组中信证券和高盛的对比数据受到广泛关注。那就是截至12月17日收盘，中信证券当日总市值3608亿元（实际约3506.6亿元），约合582.5亿美元（实际约562.8亿美元，昨日中信证券市值约499亿美元），仅次于高盛、瑞银、摩根士丹利这三家顶尖证券公司。当日高盛、摩根士丹利、瑞银的市值分别是835亿美元、703亿美元、672亿美元，中信证券位列全球第四位，超越野村证券，是亚洲第一大券商。对此，业内人士分歧颇大，但多数人依然坚定看多券商股。
一位业内人士表示，该对比第一没考虑到中国已经是世界第二大经济体，在实体经济已经和美国差不多，但中国股市的市值远低于美国。第二，拿2013年中国熊市业绩市盈率与美国牛市时的业绩市盈率来比没有可比性，应该是以中国的熊市与美国的熊市时的业绩来比。
深圳东方港湾董事长但斌对记者表示，中国券商行业处于成长期，未来的空间还很大，而美国的证券行业已经处于成熟期，因此处于成长周期的中信给予一点的估值溢价也是合理的。
业内有调整即可买入
从去年1月1日至昨日，两市涨停榜前30名没有券商股，板块整体涨幅甚至不及保险股。涨幅居前个股多为次新股和互联网金融股。
从历史经验看，一轮牛市行情受益最大的无疑是券商股，券商股将是未来业绩增长最确定的板块。分析人士认为，在一轮波澜壮阔大行情中，券商股的行情仍将延续，中途有调整即可买入。
开源证券张月彗预测，2015年券商将实现营业收入3431亿元，较2014年增长37%，实现净利润1309亿元，较2014年增长50%。随着行业支持政策的逐步落实以及监管的稳步放开，在业绩和预期双支撑下，券商板块将是2015年最具投资价值的板块之一。维持长期看好券商板块的逻辑不变。
长江证券刘俊表示，根据国内和国外券商股的历史估值，券商股市净率将达到4~4.5倍，未来业绩的主要亮点在于新三板、资产证券化和资产管理业务，新业务将改变券商的客户资源结构，出现零售客户和公司客户并重的局面，这些将成为未来券商的主要爆发点。
华泰证券首席分析师罗毅表示，处罚两融对券商业绩影响极其有限。首先，50万元以下账户累计两融规模较小。其次，各券商快速推出股权质押、收益权互换等其他资本中介产品，能较大程度对冲两融的负面影响。
罗毅认为，券商股前期较大幅度下跌，提供了抄底良机。规范两融业务后，券商经营风险大幅。2015年注册制、公司债、做市商、股票期权、深港通、原油期货等诸多实质性利好将陆续出台。此外，2015年依然是券商股的春天，加功能和加杠杆将持续盈利，预计行业净利增速50%以上。投资者抓住难得机遇积极再配置。