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机械工业:基建投资逐渐落实PPP项目或集中开工工程机械下游确有好转

※发布时间:2017-11-18 13:00:37   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  超发货币确实流入基建投资。从2015年9月开始,M2增速就逐渐增加,与此同时,基建增速也略有好转。我们用(M2增速-基建投资增速)这个指标来刻画超发的货币是否流入基建投资,发现从15年9月开始该指标就有好转迹象,当前的走势与2007年8月-2008年3月及2010年7月-2012年4月两个阶段非常相似,而这两个阶段都出现过财政大幅刺激基建的情况,相关时间点的工程机械板块股市涨幅也非常可观。根据中国工程机械网3月份的报道,2016年基建投资可能在2.6万亿,而在之前的“”,克强总理也提到在铁上的投资不会低于8000亿。

  外部有利刺激基建投资。目前利率较为宽松,为真正开始放贷刺激基建提供了有利外部。从时间窗口来看,考虑到2016年下半年,特别是3季度左右美联储加息可能性很大,为了维持人民币汇率稳定,对利率的态度可能会比当前严,而且进入3季度央行还要考虑3%的CPI上限,由此我们猜测当前正是可能大力度推行基建刺激政策落地的窗口期。

  下业回暖,PPP项目或集中开建。我们分析了与基建密切相关的水泥销量和大型基建公司2016年以来的订单情况,发现从2016年开始,以中国电建为代表的大型基建公司新签订单情况明显好转,并且,根据生意社大商品数据网,水泥3月份需求情况也呈回升趋势。通过财政部PPP公示平台,从2016年开始,密集公示了2015年9月左右和2016年新签的PPP项目,预示着前期PPP项目签约较多的区域工程开工有转暖迹象。

  工程机械租赁服务商优先受益,但设备制造商还需观察。如果我们对下游基建项目逐渐启动的逻辑成立,那工程机械设备租赁服务商将优先受益。而设备制造商由于受到经销商库存量和设备保有量的约束,是否立即受益还需要观察。

  一般基建项目从放款,到基建项目开工,自动桩机、土石方机械、混泥土机械、塔机等系列工程机械进场施工需要一个传导时间,从下游来看,1-3月份不少租赁服务商的设备租赁利用率同比2015年都有大幅提高,预示2015年9月以来的财政刺激政策目前正逐步体现效果,而工程机械租赁服务商由于没有产能和库存的约束,弹性较大。因此,我们关注工程机械服务提供商的龙头企业,收购了庞源租赁的*ST建机。

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