暂停上市15个月之后，ST新梅近日恢复上市，但首日只短暂冲高，最终以跌0.26%收盘，随后几日持续下跌。实际上，不仅ST新梅，万得数据显示，3月17日至6月13日，ST概念指数累计下跌18.31%，部分ST个股跌幅几近“腰斩”。记者了解到，ST股下跌和监管新规带来的“壳价值”下降有直接关系。
一是股权融资角度，市场整体萎缩，结构上回归合理。1—5月，股权融资市场总额同比下降5.3%，约8000亿元；IPO发行210家同比多增160家，可交换债发行为去年同期3倍。增发规模同比下降13%，配套融资规模也减少约200亿元。
二是估值角度，市场分化严重，中小盘、概念股估值持续压缩，价值股、龙头股估值有所修复。相对沪深300，创业板估值回归历史底部，同2012年相近(约为4倍)。
“去年5、6月，壳资源炒作比较盛行，一个净壳的价值在30亿到50亿元，最近降至12亿到15亿元”，业内人士对记者表示，去年以来该类个股连续下跌，相反价值蓝筹个股连创新高，投资者参与炒作的情绪大打折扣。中域投资研究总监常城告诉记者，年初发布的再融资新规比过去严格很多，如上市公司申请非公开发行股票的数量不得超过本次发行前总股份的20%。由此，市值较小上市公司募集的资金可能不够新项目投资需求，使部分公司外延扩展难度增加，“这是最近小半年一些创业板公司股价回落的原因之一。若无外延收购，业绩无法支撑现在的股价”。
此外，随着监管趋严，今年上市公司并购重组审核的数量、速度均出现放缓态势。截至6月12日，今年审核的60家公司中，有23家获有条件通过，32家获无条件通过，5家被否。
清和泉资本有关人士指出，监管新政扭转以往炒小、炒新、炒概念的风气，压缩一、二级市场的套利空间，以往被扭曲的市场估值体系逐渐被修正，随之而来是壳资源及缺乏内生增长、单纯依赖外延并购的“伪”成长逻辑逐渐被市场摒弃，持续面临杀估值。
展望后续市场，招商证券600999股吧)指出，A股估值中枢下移并未结束，可能要持续到明年二季度；壳价值将会继续降低；通过分析企业经营，分享企业业绩成长将成为今后很长一段时间的主流投资思，“我们必须将有限的筹码聚焦估值合理、依靠内生增长的公司。价值投资在中国新生。”
常城表示，上半年发布的减持新规增加大股东等减持的门槛，对市场有一定作用，当然，“减持新规可能代表市场的政策底，能不能形成市场底，取决于下半年宏观经济和企业微观经济改善以及货币政策情况。”
富国大通指出，“减持新规使大交易商的折价受让，并短期内通过二级市场套利的机会被封堵，市场的闪崩，或者单日巨幅波动现象会大幅减少。大交易商也需考虑选择有投资价值的股票。所以，整个投资市场的风格取向价值投资。”
在清和泉资本有关人士看来，行业空间广阔、业绩增长确定且估值合理的价值股，逐渐成为资金集中关注和配置的方向，这些公司有望享受更高估值溢价。今年以来市场的分化走势也验证这一逻辑，未来二级市场将继续回归投资本源，通过基本面分析挖掘标的内在价值，未来具备真正主动管理能力及完整投研体系的专业机构将历久弥坚。具体到投资策略，“弱指数重个股，看好消费价值机会”。
此外，目前市场典型特征是缺乏增量资金，叠加监管趋严。常城指出，新的监管思下，很多重组在证监会难以获批的风险上升，重组概念题材炒作难度增加，投资者对这类股票要。
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