周期子行业存阶段性机会,看好轨道交通及智能装备。传统周期子行业如工程机械、机床及重型机械等在降息政策刺激,以及转型升级等主题下或有阶段性投资机会;但在经济下行预期下,下游需求复苏仍不明朗,基本面支撑并不乐观。我们依旧持续关注景气及成长性明确的细分行业,看好国内外景气提升的轨道交通装备行业,及仍处于成长期的智能自动化装备行业。整个机械设备行业近期已有较大涨幅,同时转型主题、高端装备等估值目前也偏高,传统周期子行业基本面支撑并不明朗,下调行业评级从“强于大市”至“中性”。
智能自动化装备:制造业转型及机器替人趋势明确,行业仍有很大发展潜力。最优选择是龙头企业机器人,沈阳新松机器人具有沈阳自动化研究所的技术背景,有丰富的项目积累经验,同时具备跨行业市场开拓的能力。服务机器人方面:哈工大机器人研究所的“微创腹腔外科手术机器人系统”打破进口垄断,博实股份可成为医疗机器人产业;巨星科技利用智能手工工具行业基础,在家用服务机器人领域具备较大潜力。慈星股份在主业下滑背景下,进入上游控制器,并联手奇瑞子公司埃夫特,转型可期。
轨道交通装备:国内铁投资持续维持高位,走出去预期强烈。
大功率机车以及高速动车组等机车车辆装备代表我国最先进的高铁技术,在轨道交通产业链中具有较高的产品附加值。车辆装备需求不仅取决于通车里程的不断增加,同时受益客流量不断增加带来的车辆密度的提升,以及保有量增加带来的维修市场的扩大。
车辆装备龙头中国南车及中国北车在具备业绩支撑的基础上,国内铁建设维持高位及出口预提的提升也将带来估值的提升。
工程机械:行业整体仍面临较大的市场压力,一方面是房地产投资持续放缓,一方面市场存量设备较大,基建投资等会先提升存量设备利用率,有效新增需求或许需要较长时间。降准降息等货币政策放松预期,以及基建投资保持高位拉动下游需求的预期,加上较低的市净率估值,行业二级市场会有阶段性机会,但行业未有需求明显复苏的基本面支撑,仍需关注产品销售的增长情况。
风险提示:国内铁投资放缓,海外合作项目落实受阻;工业机器人应用领域拓展低于预期,服务机器人进展缓慢。
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